2025年初夏，一場(chǎng)悄無(wú)聲息的跨國(guó)并購(gòu)在香港、馬來(lái)西亞、新加坡之間落地。外人看不出什么波瀾，業(yè)內(nèi)卻知道，這可能是中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)走向全球高端市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
出手的是三安光電，標(biāo)的是Lumileds——這個(gè)名字也許已經(jīng)模糊，但它曾是全球LED產(chǎn)業(yè)的王者。如今，它變成了一個(gè)新時(shí)代的入口。
Lumileds的前身，可以追溯到上世紀(jì)70年代的惠普光電實(shí)驗(yàn)室。它被飛利浦一手打造成全球LED產(chǎn)業(yè)的標(biāo)桿：車(chē)用LED、閃光燈、高端照明，樣樣精通。奔馳、奧迪、保時(shí)捷是它的客戶；
技術(shù)實(shí)力在全球能排進(jìn)前三，手里握著600多項(xiàng)核心專(zhuān)利。
2015年，飛利浦把它剝離，估值高達(dá)33億美元。然而資本的熱情轉(zhuǎn)瞬即逝，產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)、轉(zhuǎn)型失誤、管理混亂，一步步把它拖進(jìn)深淵。2022年，Lumileds宣布破產(chǎn)重組；到了2024年，全年仍虧6700萬(wàn)美元，毛利率只有7.8%。
輝煌褪去，它成了沒(méi)人愿意接的“
技術(shù)遺產(chǎn)”。
02 撿漏？不，這是算盤(pán)精明的“卡位戰(zhàn)”
誰(shuí)會(huì)在這個(gè)節(jié)骨眼接手？答案是三安光電和林志強(qiáng)。
不是簡(jiǎn)單“收”，而是“設(shè)局”。三安沒(méi)有直接并購(gòu)，而是聯(lián)合馬來(lái)西亞封測(cè)巨頭Inari組建SPV公司，通過(guò)香港平臺(tái)買(mǎi)下Lumileds的“凈資產(chǎn)”——不帶債務(wù)、不碰舊賬。出資15億元人民幣，三安控股74.5%，拿下的是未來(lái)的鑰匙，不是包袱。
林志強(qiáng)賭的不是資產(chǎn)重估，而是三張“通行證”：
第一張，車(chē)廠準(zhǔn)入證。Lumileds花了二十年才打進(jìn)奔馳、寶馬、奧迪的核心供應(yīng)鏈，這種認(rèn)證不是錢(qián)能買(mǎi)來(lái)的。
第二張，全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。從法蘭克福到芝加哥，再到東京，Lumileds的銷(xiāo)售觸角遍布三大洲。三安收了它，就等于站上了全球舞臺(tái)。
第三張，東南亞制造力。馬來(lái)西亞、新加坡的成熟工廠，是三安急需的海外補(bǔ)鏈環(huán)節(jié)，為未來(lái)打入歐美高端供應(yīng)鏈搶時(shí)間、占位置。
一位半導(dǎo)體投資人評(píng)價(jià)道：“這是一次極其聰明的國(guó)際化卡位，不是接盤(pán)，而是布陣。”
03 一個(gè)家族的半導(dǎo)體布局
站在這場(chǎng)操作背后的，是林志強(qiáng)的“半導(dǎo)體家族”。
他主導(dǎo)戰(zhàn)略，弟弟林志東負(fù)責(zé)制造整合，姐夫林科闖掌舵重慶碳化硅車(chē)規(guī)項(xiàng)目。他們不是分頭打獵，而是合力圍獵，一個(gè)明確目標(biāo)：打造中國(guó)民企版的“化合物半導(dǎo)體帝國(guó)”。
三安在廈門(mén)是LED霸主，在泉州推進(jìn)光通信，在重慶沖刺碳化硅功率器件，這次則是用Lumileds打進(jìn)高端車(chē)燈賽道。
背后也有實(shí)打?qū)嵉摹皬椝帯保?025年一季度，三安凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近八成，高端產(chǎn)品出貨量暴漲，碳化硅量產(chǎn)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。資本、產(chǎn)線、人才，都準(zhǔn)備好了。
更大的視角來(lái)看，三安此舉，是中國(guó)半導(dǎo)體的一次“戰(zhàn)術(shù)轉(zhuǎn)身”。
先進(jìn)制程被堵，中國(guó)企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)向另一個(gè)維度的突圍——材料+制造+國(guó)際整合：向上突破第四代半導(dǎo)體材料，比如金剛石和氧化鎵，搶占材料高地；向下打通國(guó)際銷(xiāo)售和客戶認(rèn)證體系；橫向布局三地協(xié)同制造，規(guī)避單點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
這場(chǎng)并購(gòu)，也繞過(guò)了政策地雷。2016年，金沙江資本曾嘗試買(mǎi)下Lumileds，但被美國(guó)CFIUS一票否決。而三安這次，不碰美國(guó)資產(chǎn)，引入馬來(lái)西亞資本，借道香港平臺(tái)，聰明地避開(kāi)了敏感紅線。
如果說(shuō)金沙江的失敗是“正面突破被擊退”，那三安的策略，就是“繞開(kāi)封鎖，從市場(chǎng)突圍”。
05 收購(gòu)不等于勝利，陣痛還在后面收購(gòu)
簽字只是開(kāi)始。
整合是另一回事。最大的難題，是文化沖突。歐洲研發(fā)、亞洲執(zhí)行，這種跨文化協(xié)作，三安之前在英國(guó)WIPAC上就翻過(guò)車(chē)。
其次，是知識(shí)產(chǎn)權(quán)雷區(qū)。Lumileds的核心專(zhuān)利主要注冊(cè)在美國(guó)，一旦美方政策風(fēng)向變化，
技術(shù)封鎖和專(zhuān)利訴訟隨時(shí)可能來(lái)襲。
財(cái)務(wù)上也不輕松。重組后的Lumileds還在虧，每年虧上千萬(wàn)美元不是小事。三安必須盡快用中國(guó)式高效率+成本優(yōu)勢(shì)拉平利潤(rùn)線。
06 不只是收購(gòu)，更是設(shè)定新游戲規(guī)則
歸根結(jié)底，三安不是在接手一家企業(yè)，而是在試圖改寫(xiě)產(chǎn)業(yè)格局。
過(guò)去，全球車(chē)燈LED市場(chǎng)由歐司朗和日亞壟斷。Lumileds沒(méi)落后，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)陷入“左右護(hù)法”模式。而三安接手后，如果能借助Lumileds的渠道和認(rèn)證，輔以自己的低成本制造和上游材料，重構(gòu)格局并非不可能。
TrendForce甚至預(yù)測(cè)：只要整合順利，三安+Lumileds將在未來(lái)三年內(nèi)沖擊全球前三車(chē)燈LED市場(chǎng)份額。
這不僅是企業(yè)轉(zhuǎn)型，更像是中國(guó)半導(dǎo)體的一次對(duì)賭：不求在核心制程上與美日硬碰硬，而是另辟賽道，通過(guò)產(chǎn)業(yè)協(xié)同、全球布局、
技術(shù)+渠道雙打，開(kāi)出一條中國(guó)特色的高端路線。
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