智能投影產品賽道的龍頭企業極米科技是很多人都認識的一家企業。
在小米、堅果等國內品牌以及愛普生等國外品牌的“圍攻之下”，其依然常年保持超然的行業地位。
根據IDC數據，截至2024年底，公司出貨量已連續七年保持中國投影設備市場第一；已連續五年保持國內投影設備市場出貨量及銷售額雙第一。在國內中高端投影機（不含單片LCD投影機）市場，極米2024年同樣保持出貨量第一，市場份額高達35%。
公司智能投影設備的產品力十足，用戶體驗也不錯，是保持競爭力的關鍵。
比如，公司產品的智能非正投畫面
校正能力很好，具有行業最先進的全自動六向
校正技術。此外，公司產品還搭載了多項畫質優化算法，從流暢度、色彩、純凈度等多個角度全面優化畫質顯示，提升用戶體驗。
不過經歷了行業大發展的幾年后，也可以明顯感受到行業競爭加劇，同質化產品擁擠，價格戰硝煙更加彌漫的趨勢。公司在2024年報中也坦言：“近年來國內2千元以下價格段低端單片LCD投影銷量占比提升�！�
反映到業績上，從2024年年報到2025年一季報看，公司的營收都在下降。2024年公司實現營收34.05億元，同比下降4.27%；實現扣非歸母凈利潤0.92億元，同比上升34.94%。今年一季度， 公司實現營收8.10億元，同比下降1.89%；實現扣非歸母凈利潤0.55億元，同比增583.28%。
營收下降卻伴隨扣非歸母凈利潤的上升可見，公司主力產品銷售遇到了一定的瓶頸，但公司的供應鏈體系效率在增長，控制成本的力度在變好，費用控制得也不錯。2025年一季度，公司毛利率達到34.01%，同比增5.96個百分點。
同時，公司銷售、管理、研發費用率分別為14.52%、4.46%、11.06%。銷售費用率同比下降2.74個百分點，管理和研發費用率則分別同比增加0.90、0.57個百分點。整體上看，銷售費用率的下降程度覆蓋了管理和研發的上漲幅度，是公司費用管控能力強的體現。
然而，還是那句話，能“節流”是好事，但如果無法“開源”，無法找到除了智能投影設備之外的新增長點，可能還不足以讓公司的未來更加美好。
即便是在智能投影產品上，公司的集中度似乎也是過高了。2024年年報披露，報告期內投影整機產品占公司營業收入總額的88.07%，而其中長焦投影產品占公司營業收入總額的81.31%。
長焦投影產品往往需要更大的放映空間，適合大課堂、大會議室或者大客廳的使用場景，公司多年來依靠著
技術研發的實力和產品力的提升，牢牢掌握了這個細分領域的主導權。
除了長焦投影產品外，公司在投影產品中另外兩大板塊：超短焦投影和創新產品不但占總營收比重較小，而且在去年都經歷了更大幅度的營收同比下降，分別下降26.75%和下降35.80%。這些無疑都體現出集中度的風險。
需要指出的是，公司的創新產品主要指集成了投影設備與LED照明燈功能的產品。公司去年開始切入智能座艙和車載照明等應用場景，為客戶提供車載光學解決
方案。去年，公司累計已獲得了8個車載業務定點，涵蓋智能座艙、智能大燈領域。
在汽車行業智能化的大趨勢下，包含智能抬頭顯示，人與車、車與外界的交互方式等在內的車載投影
技術的應用前景還是非常廣闊的，據畢馬威測算，2026年中國市場智能座艙規模將達2127億元，5年復合增長率超過17%。期待看到極米科技在這個領域更多的變現成果，早日找到增長的第二曲線。
免責聲明
任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資有風險，過往業績不預示未來表現。財經早餐力求文章所載內容及觀點客觀公正，但不保證其準確性、完整性、及時性等。本文僅代表作者本人觀點。
)
官方微博
